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與通脹掛鉤債券 (i-bond) 即將面世上市，究竟值得投資嗎? 我個人認為這是個回報率是負數的投資。一般來說，在高通脹環境是不宜投資債券的，應當選擇股票、黃金及房地產，當利率上升時，債券價格是下跌的，我們稱之為債券的價格和利率的走勢是成反比的。
但有人會說，現在的i-bond正正會隨著通脹上升而增加派息，和美國政府都有發行的保通脹債券 (Treasury Inflation Protected Securities) 一樣，那麼不就是能夠抗通脹及保住本金嗎，最多只能夠說i-bond 在扣除通脹後的回報率是零，怎能說是負數呢? 其實問題就正正出於 i-bond 不是美國政府的保通脹債券 (TIPS)，理由如下:
1. 投資 i-bond 的本金會於三年後，債券到期時原銀歸還，而派息率卻是根據政府公佈的綜合消費物價指數，但到期時，投資者收回的仍然是當初的本金。即如果你的投資額是1萬元，三年後你的收回的都是1萬元。而過程中，你的回報是等於通脹率，即實質回報是零，但你的本金已經跟不上通脹。
2. 美國保通脹債券的運作是截然不同，它的息率是固定的但它的本金是隨著通脹上升而向
上調整，所以在投資過程中，投資者的回報是通脹率加票面息率，即有實質回報，而最重要的是在到期日，投資者可取回一個更高的本金，因為在通脹的過程中，此本金亦已調升。
3. 另一方面，香港的綜合消費物價指數是反映了政府的租金減免、電費回饋等舒困措施，可以預期，在高通脹及貧富懸殊的今天，政府必然要提供更多的舒困措施而拖低匯報出來的通脹率，最壞的情況是 i-bond 的回報率是低於市民實際所經歷到的通脹率，希望到時不會變成另一次的政治事件。
4. 至於銀行及經紀行都會大力推銷，因為它們可以免費取得客戶資料，然後再交叉銷售其
他服務，所以最好一人一手。結論，債券始終都是一種被動式的投資，它本身不像公司般是一盤會賺錢、會增長的生意，i-bond 面對高通脹時又會蠶食投資者的本金，考慮到股市市盈率仍然處於偏低 (恆生指數大約12倍左右)水平，地產商的老闆又不斷增持自己公司
的股票，我自己亦不會投資 i-bond，寧願買一些有3-4厘股息的股票，期望收息之餘，又有資本增值。
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